ccs 国家电网区域电力供需总体平衡,但华北、华东、华中电力供需偏紧,部分地区尤其是沿海发达省份可能出现电力缺口
2009年美国煤炭进口量大幅度下降，为近10年罕见。该区是美国煤炭最主要产区，2002年以来其煤炭产量一直占美国煤炭产量的50%以上。
由于世界多国经济低迷，美国动力煤出口6年内首次出现负增长。怀俄明州是美国最大的产煤州，2009年煤炭产量占西部地区的73.7%，是中部地区的3倍，占全国产量的40%左右，对美国煤炭供应举足轻重。从历史资料分析，1990-2009年美国煤炭产量总体上呈上升态势，东部地区产量呈递减趋势，中部地区由下降趋势变为相对平稳，西部地区增长趋势强劲。西部地区包括怀俄明、蒙大拿、北达科他、新墨西哥、科罗拉多、犹他等9个州，2009年煤炭产量53035万吨，比2008年下降7.7%。东部阿巴拉契亚区域是美国煤炭主产区之一，主要包括俄亥俄州、西弗吉尼亚州(美国第二大产煤州)、宾夕法尼亚、阿拉巴马、肯塔基(东部)、弗吉尼亚等8个州。
美国电煤供应以长期合约为主，现货合同为辅。由于经济衰退，全社会用电量下降，当年电力行业煤炭消费84959万吨，比2008年减少9444万吨，下降幅度达到10%，但电力行业煤炭消费量占全国煤炭消费量比例仍高达93.6%，依然保持国内煤炭需求的方向标和动力源地位。但多数分析师仍持谨慎态度，他们认为，面临经济转型与变革期的煤炭行情仍未显现长期投资机会。
无论从未来经济转型的步伐，还是目前国内发电量回落的现状来看，未来煤炭行情的供求关系都将进一步缓解，由此带来的是煤炭上市公司盈利能力的放缓。山西证券认为，目前煤炭股一定程度上已经反映了需求下降引起的风险，但在需求尚不明朗的情况下，煤炭股还有下行空间，不具备趋势性投资机会。除此之外，山煤国际、西山煤炭等个股的涨幅均超过5%。长期投资机会仍未到来尽管看好煤炭板块的短线交易性机会，但业内人士对煤炭板块中长期的投资机会仍不看好。
山西证券指出，从2000年起我国工业产量增长迅速，拉动了煤炭的巨大需求，而同期关闭小煤矿政策贯穿始终，导致煤炭行业盈利增速非常可观。其中，国际实业、山煤国际、西山煤电等个股的涨幅均超过5%。
短线交易性机会显现连续杀跌后，昨日煤炭股成为抄底资金最关注的板块。截至收盘，该股收报20.33元，涨幅高达7.11%。此外，下半年需求增速放缓，而供给仍在释放将导致价格的回落财务贡献可增厚EPS 约0.17 元。
在此前的调研报告《西山煤电-2 号工作面启动 斜沟矿增产有望》中指出，虽然前期西煤对外投受到小小挫折，但煤炭资源整合等扩张路径并未就此结束。永鑫西山煤化工项目主要包括100 万吨/年焦化项目和100万吨/年甲醇、70 万吨/年二甲醚项目。在趋势投资下，不排除西煤还有一定下行空间，但忽视内在价值的风险已经较大。后者主要建设包括灰熔聚气化炉、脱硫脱碳装置、变换炉、甲醇合成塔、精馏塔、二甲醚合成反映器等生产装置和辅助生产设施、公用工程、环保设施。
预计2010 年-2012 年西煤EPS 分别1.41 元、1.73 元和2.14 元，目前动态PE 分别为12 倍、10 倍和8 倍，PB 为3.8 倍。因项目未投资，暂不调高盈利预测。
基于西煤拥有稀缺的焦肥煤资源，低成本开采的斜沟煤矿吨煤净利可观，且其省内煤炭资源整合能力强，焦煤行业龙头地位难撼，故维持 推荐评级。永鑫煤业旗下拥有唐城煤矿和冀氏煤矿等2 座煤矿，煤种分别为主焦煤和贫瘦煤，煤炭资源量分别为10000 万吨和30000 万吨，设计产能分别为200 万吨和500 万吨。
根据股权比例，西山煤电主焦煤和贫瘦煤权益储量分别为6000 万吨和18000 万吨，主焦煤和贫瘦煤权益产能分别为120 万吨和300 万吨。具体分析如下：西山永鑫煤业-煤炭项目盈利前景看好。事件：西山煤电发布对外投资公告，拟与山西永鑫煤焦化成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，2 家子公司注册资本均为1000 万元，其中，西山煤电股权比例分别为60%和40%。前者主要建设包括2×50 孔TJL4350D 型捣固式焦炉及配套系统及相应的配套设施。我们认为永鑫煤化工项目虽然前景看好，但在当前竞争格局下，我们认为其实现大规模盈利不太现实，维持财务平衡应该不成为问题，故我们只测算西山永鑫煤业的盈利，按吨煤净利润200 元和100 元测算，以现有总股本31.512 亿股测算，增厚EPS 约0.17 元。点评：我们认为，通过成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，西山煤电进一步扩大煤炭资源占有量和煤炭产能，显著提升公司价值，继续维持推荐评级。
永鑫西山煤化工-煤化工项目谨慎看好。我们发现，西煤作为山西省资源整合主体之一，在并购其他煤炭企业和煤炭项目方面具有隐含价值，尤其是此次项目位于山西临汾市安泽县，煤炭资源量约105 亿吨，西煤仍有可能在此区域获得超预期扩张
财务贡献可增厚EPS 约0.17 元。在此前的调研报告《西山煤电-2 号工作面启动 斜沟矿增产有望》中指出，虽然前期西煤对外投受到小小挫折，但煤炭资源整合等扩张路径并未就此结束。
前者主要建设包括2×50 孔TJL4350D 型捣固式焦炉及配套系统及相应的配套设施。根据股权比例，西山煤电主焦煤和贫瘦煤权益储量分别为6000 万吨和18000 万吨，主焦煤和贫瘦煤权益产能分别为120 万吨和300 万吨。
永鑫西山煤化工-煤化工项目谨慎看好。基于西煤拥有稀缺的焦肥煤资源，低成本开采的斜沟煤矿吨煤净利可观，且其省内煤炭资源整合能力强，焦煤行业龙头地位难撼，故维持 推荐评级。我们认为永鑫煤化工项目虽然前景看好，但在当前竞争格局下，我们认为其实现大规模盈利不太现实，维持财务平衡应该不成为问题，故我们只测算西山永鑫煤业的盈利，按吨煤净利润200 元和100 元测算，以现有总股本31.512 亿股测算，增厚EPS 约0.17 元。点评：我们认为，通过成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，西山煤电进一步扩大煤炭资源占有量和煤炭产能，显著提升公司价值，继续维持推荐评级。
具体分析如下：西山永鑫煤业-煤炭项目盈利前景看好。因项目未投资，暂不调高盈利预测。
预计2010 年-2012 年西煤EPS 分别1.41 元、1.73 元和2.14 元，目前动态PE 分别为12 倍、10 倍和8 倍，PB 为3.8 倍。后者主要建设包括灰熔聚气化炉、脱硫脱碳装置、变换炉、甲醇合成塔、精馏塔、二甲醚合成反映器等生产装置和辅助生产设施、公用工程、环保设施。
永鑫西山煤化工项目主要包括100 万吨/年焦化项目和100万吨/年甲醇、70 万吨/年二甲醚项目。永鑫煤业旗下拥有唐城煤矿和冀氏煤矿等2 座煤矿，煤种分别为主焦煤和贫瘦煤，煤炭资源量分别为10000 万吨和30000 万吨，设计产能分别为200 万吨和500 万吨。
我们发现，西煤作为山西省资源整合主体之一，在并购其他煤炭企业和煤炭项目方面具有隐含价值，尤其是此次项目位于山西临汾市安泽县，煤炭资源量约105 亿吨，西煤仍有可能在此区域获得超预期扩张。在趋势投资下，不排除西煤还有一定下行空间，但忽视内在价值的风险已经较大。事件：西山煤电发布对外投资公告，拟与山西永鑫煤焦化成立西山永鑫煤业和永鑫西山煤化工等2 家子公司，2 家子公司注册资本均为1000 万元，其中，西山煤电股权比例分别为60%和40%挖走了资源，破坏了生态，这一度让资源型企业饱受诟病。
张双楼矿积极开发煤泥干燥、煤矸石砖厂等项目，该矿年产30万吨的煤泥干燥项目把原来作为废弃物闲置堆放的煤泥充分开发利用，使煤泥产品及时干燥转化，既增加了煤泥产品的附加值，产生可观的经济效益，又彻底解决了煤泥堆放占用土地和污染环境等一系列问题。另外，徐矿集团把土地整理、生态修复作为一项重点工作来抓，打造生态旅游和健康休闲产业园，争做老工业基地生态治理与项目开发有机结合的典范。
现在，该集团的第四座重介洗煤厂即张小楼重介洗煤厂正在紧张施工当中，并将于10月底投产运行。在对品种煤进行月度考核时，实行洗煤产品质量以质计价和超计划奖励考核，对于精煤、洗粒级煤和洗优质动力煤完成计划80%以上的部分，分别给予一定数额的奖励，2009年这一奖励近1.2亿元。
庞庄矿、徐矿华美热电厂、徐矿华美斯达公司等单位还共同构建了煤矸石（煤泥）发电—粉煤灰制砖—矿井水矿厂共用的循环经济链。目前，徐矿集团大部分矿井实现了原煤全入洗。
